新加坡、越南，正在围堵香港、深圳

一方面，是疯狂炒作的资本撤离香港，新加坡成为最大受益者；

另一方面，是越南经济快速增长，抓住了全球产业调整和转移的机遇，实行对外开放，吸引了大量国际资本尤其是亚洲资本。

媒体上也有不少观点言之凿凿，说不久之后，新加坡就会取代香港，成为继纽约、伦敦之后的世界第三金融中心。曾经光辉灿烂的“纽伦港”将让位于“纽伦坡”。

而越南的快速发展，则让人担忧大湾区的制造业转移对香港带来的不利影响。并且，越南的制造业与新加坡金融产业的合作，总让人又一种“香港+深圳”的既视感。

在这样的视角下，新加坡和越南仿佛结成“吴蜀同盟”，正在共同围堵香港。

金融市场，港坡赛道不同

中国香港和新加坡，早在“亚洲四小龙”时期就已经是并列的。二者在文化背景、历史源头、人口、面积，这些方面都比较接近。

所以人们很容易把香港和新加坡，去做一些比较。实际上在金融领域，他们各有特色，侧重不同。比如说，香港是以资本市场为主，新加坡可能在外汇市场会领先一些。

但是，大家说的新加坡是不是发展很快，要超越香港？这要客观地评价。可能在某些指标，新加坡领先一点，但是很多大型、比较重要的指标，香港依然稳固。

比如说股市，香港的资本市场比新加坡大很多：新加坡的股票市值才4.6万亿港元，香港是42万亿港元，是新加坡的9倍。再看股票交易量，新加坡一年成交量大概是1.9万亿，去年香港一年的成交量是41万亿，是新加坡的22倍，根本不在一个量级。

香港和新加坡的股票市场为何有如此大差异？主要因为服务对象不同。新加坡主要面向东盟市场；而香港金融业主要服务中国内地。比如香港银行约45%的贷款和内地企业有关。

东盟以中小经济体为主，很难出现优质公司。零星出现的优质公司也会选择其他市场上市。

实际上新加坡富豪排行榜TOP50中，前10富豪里面有4位是来自中国的新移民。包括迈瑞医疗的李西廷（排名榜首）和海底捞的张勇夫妇等。

但中国内地的优质资产会优先选择香港而不是新加坡上市。目前香港股票市场80%市值来自内地企业。可以说，香港股市已经是中国内地经济的晴雨表，而不是香港经济的晴雨表。

当然新加坡也有自己的优势，比如说，外汇市场交易量比香港规模要大。2019年，新加坡每天交易6400亿美金，香港是6300亿。所以，它也有它的优势。在财富管理方面，大家都认为新加坡走得更快，确实有这个情况。比如新加坡的家族办公室就比香港发展得更好，新加坡现在有400多家“家族办公室”，而且每一家的规模（都）达到1亿美金，领先香港。

所以，香港和新加坡在金融方面各有侧重。但是，总体规模上，新加坡跟香港不可同日而语。

这是由服务对象决定的，无论股票市场还是债券市场，服务对象决定了长期地位。香港服务于中国内地，这是新加坡无法动摇的优势。

越南+新加坡，挑战深圳+香港？

越南的经济增长较快，主要还在于越南抓住了全球产业调整和转移的机遇。它的一些数据表现比较好，比如说进出口，增长都很快，今年一季度的增长大概在15%。

越南这一情况，也是过往许多工业化国家历经之路的一个延伸。所有的实现工业化的国家，都应该实行对外开放。越南抓住这么一个时机，实行了对外开放。它吸引了大量国际资本，尤其是亚洲资本，用来发展自己。

越南三星工厂 图源 | 越通社

但我个人认为这并不会对香港、大湾区甚至中国带来多大的冲击。

因为我们自身也主动适应了这种调整。为什么叫主动适应？因为我们很早就开始实行科创产业的发展，实现自身产业结构升级。

深圳很早就成为我们整个区域内创新投资发展的一片热土。深交所的创业板，发展也是如火如荼。整个大湾区，像广东、深圳在科创产业的发展，已经走在亚洲地区的前列。

多年以来，我们主动进行产业结构调整、产业升级，正好能适应传统制造业的部分转移。我认为从整个区域来看，这是一种互补，是合理、有效的。

而未来大湾区发展的科创产业和高端制造业，在资本市场的想象空间也要比转移到越南的低端制造业拥有更广的想象空间。

除了金融，香港新加坡还在争什么？

香港的金融地位稳固自然是好消息，但产业单一且制造业空心化一直是个问题，在这方面，新加坡的情况要好不少。

制造业虚弱会导致经济更容易受到周期性萧条的伤害。亚洲金融危机让当时的董建华明白了制造业仍是基础。没有制造业，经济不稳定。而且其他行业的发展以及整体社会的发展都会受到限制。

所以几乎每一任特首都说要发展制造业和高科技行业。但时至今日，香港的本土高端制造企业屈指可数。

图源 | 财经十一人

在香港政府的规划中，香港科技园和数码港肩负着香港制造业升级的任务。但是香港科技园已经成立20年，仅仅培育出货拉拉、思谋科技、商汤科技（0020.HK）等为数不多的知名公司。数码港中虽然有不少科技企业，但在接近20年的时间里面，没有培养出几家知名公司。

反观新加坡，制造业一直在不断升级。

1959年李光耀上台时，新加坡政局动荡、社会秩序混乱、经济结构单一畸形、制造业基础异常薄弱。但从20世纪60年代开始，新加坡的制造业一步步升级，从手工工场到中低端制造，然后到高附加值产业，再到研发和设计中心。

目前，新加坡的半导体产业在全球排名第六，新加坡拥有300家半导体企业，其中包括40余家芯片设计企业。

2020年，全球10大收益最高的药物中有4种在新加坡生产。新加坡已经拥有超过300家本土医药科技公司。

这些高端制造业不仅赚钱，更重要的是它还会促进高等教育、激发科技创新、增强经济与社会的稳定性。对于香港，高端制造业不可或缺。

香港的高端制造业可以说是受到了“资源诅咒”：当有容易的钱可以赚，那些长期非常重要，但短期辛苦的行业就难以发展。

但是最近这几年大家也明白了，香港不用什么事都自己亲力亲为，和深圳合作一起赚钱才是王道。

虽然很多人批评香港的创新落后了，但是香港的科研实力、研究能力还是远高于内地水平的。香港过往的问题，就在于这种科研成果怎样实现商品化和产业化，中间缺乏一个桥梁。

现在和深圳对接上了，大湾区成为整个亚洲地区创新科技的源头指日可待。